その純利益は車を売ることから来ていません

クリス・イシドール CNNビジネス

テスラは最初の1年間を投稿しました 当期純利益 2020年に—しかし、そのへの販売のためではありません 顧客。

11の州では、自動車メーカーが2025年までに一定の割合のゼロエミッション車を販売することを義務付けています。販売できない場合、自動車メーカーは購入する必要があります。 規制クレジット 電気自動車を独占的に販売しているテスラなど、これらの要件を満たす別の自動車メーカーから。

これはテスラにとって儲かるビジネスであり、過去5年間で33億ドルをもたらし、2020年だけでもその半分近くを占めています。 昨年受け取った16億ドルの規制クレジットは、テスラのクレジットをはるかに上回りました。 純利益7億2100万ドル —つまり、テスラは2020年に純損失を計上していました。

「これらの人たちは車を売ってお金を失っています。 彼らはクレジットを売ってお金を稼いでいます。 そして、クレジットはなくなります」と、GLJリサーチのゴードンジョンソンとテスラ株の最大のクマの1人は言いました。

テスラの経営幹部は、同社がその資金源を継続することを期待できないことを認めています。

テスラの最高財務責任者であるザカリー・カークホーンは、次のように述べています。「これは常に予測が非常に難しい分野です。 「長期的には、規制上の信用販売は事業の重要な部分ではなく、それを中心に事業を計画することはありません。 ほんの一握りの追加の四半期の間、それは強いままである可​​能性があります。 そうでない可能性もあります。」

一定の割合の自動車がゼロエミッション車である必要がある11の州、または目標を超えたテスラのような会社からクレジットを購入する自動車メーカーは、カリフォルニア、コロラド、コネチカット、メイン、メリーランド、マサチューセッツ、ニューヨーク、ニュージャージー、オレゴン、ロードアイランド、バーモント。

テスラは、他の多くの企業と同様に、収益性の他の指標も報告しています。 そして、これらの措置によって、利益は十分に大きいので、黒字になるクレジットの販売に依存しません。

同社は、2020年の調整後純利益を報告しました。 17億ドルの株式ベースの報酬、25億ドル。 自動車事業からの総収入を自動車の製造に直接関連する費用と比較する自動車の粗利益は、規制クレジットの販売収入を除いても、54億ドルでした。 また、28億ドルのフリーキャッシュフローは、前年比158％増加し、テスラがいた2018年から劇的に回復しました。 現金で燃やす とで お金がなくなる危険性。

その支持者は、これらの措置は、テスラがそれらの措置のほとんどで何年にもわたる損失の後にようやくお金を稼いでいることを示していると言います。 その収益性は、株式が1年以上にわたって非常に好調だった理由の1つです。

しかし、LoupVenturesのマネージングパートナーであり主要な技術アナリストであるGeneMunster氏によると、テスラが本当に利益を上げているかどうかについて、懐疑論者と会社の信者の間での議論は「聖戦」になっています。

「彼らは2つの異なることについて議論しています。 彼らは決して決議に達することはないだろう」と彼は言った。 ミュンスターは、批評家はクレジットが依然として純利益をどのように上回っているかに焦点を合わせすぎていると信じています。 彼は、規制クレジットの販売を除いた自動車の粗利益率が、会社の経済的成功の最良のバロメーターであると主張しています。

テスラの利益のその尺度の「それは先行指標です」と彼は言いました。 「GMとVWがEVに基づいて収益を上げている可能性はありません。」

テスラの未来

テスラの 高尚な株価パフォーマンス — 2020年に743％増加— 最も価値のある米国企業 世界中。 それでも、2020年に販売された50万台の車は、世界中で販売されたと推定される7000万台以上のスライバーでした。

テスラの株式は現在、世界で自動車の90％以上を販売している最大の自動車メーカー12社の株式とほぼ同じ価値があります。

テスラが他の自動車メーカーにないのは急速な成長です。先週、今後数年間で年間売上高が50％増加すると予測しており、他の自動車メーカーがパンデミック前の売上高に戻るのに苦労しているため、2021年よりもさらに良い業績が見込まれます。レベル。

業界全体が全電気の未来に向かって進んでいます。これは、世界的に厳しい環境規制に対応し、EVに対する需要の高まりに対応するためです。これは、従来のガソリン車よりも労働力、部品、製造コストが少ないためです。

「ほとんどの人が同意できることは、EVは未来であるということです」とミュンスターは言いました。 「それは安全な仮定だと思います。」

テスラは電気自動車の大手メーカーですが、事実上すべての自動車メーカーが独自のEVを展開するか、そうすることを計画しているため、競争が激化しています。 フォルクスワーゲンはテスラを通過しました ヨーロッパのほとんどでEV販売の面で。 GMは先週、完全に 排出ガスのない車 2035年までに。