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今月、中国の武漢にあるテスラストア。
ゲッティイメージズ
収益は常に大きな問題です
テスラ
株式。 同社の第3四半期決算発表以来、株式は100％以上増加しています。 取引終了後、さらに多くの数字が来ています 水曜日。
アナリストと投資家は、イーロン・マスクの声明とともに、いくつかの重要人物を精査し、次の決算発表まで株価が上昇し続けるかどうかを判断します。
10月に戻って、テスラ（ティッカー：TSLA） 報告 調整後1株当たり利益は76セント。 これは、ウォール街が予測していた55セントよりもはるかに優れていました。 これは、電気自動車のパイオニアにとって5年連続の四半期「ビート」であり、2019年の第3四半期に始まったシリーズを続けています。
テスラが2019年第3四半期の数値を報告する前は、1株あたり約51ドルでした。 現在、在庫は880ドル以上です。
売上高は一般的に企業の業績の重要な要素ですが、水曜日の焦点にはなりません。 他のEV業界と同様に、テスラは収益の前に配信数を発表し、ドラマの一部をトップラインの結果から除外しています。
利益率は大きな問題です。 テスラは、規模を拡大するとともに、低コスト地域での製造能力を開放しているため、販売量を増やし、利益率を拡大しています。
テスラは、同社が他の自動車メーカーに販売するゼロエミッション車を製造するための規制クレジットを除いて、ほぼ24％の自動車粗利益率を報告しました。 テスラはゼロエミッション車の割り当てを超えているため、世界の規制当局が要求するよりも少ない自動車メーカーに販売するための過剰なクレジットがあります。
テスラは、2020年の最初の9か月間にゼロエミッションクレジットを販売することにより、約12億ドルの収益を生み出しました。第4四半期の数字は、投資家によって注意深く見守られます。
弱気の投資家は、規制上の信用販売は最終的には終了し、テスラの利益はその収入源なしで評価されるべきであると信じています。 より伝統的な自動車メーカーが独自のEVモデルを発売し、規制クレジットの需要を減らす可能性がありますが、強気の投資家は規制が厳しくなっていると信じています。
テスラはまた、ムスクの支払い方法のために、他の会社よりも株式に基づく報酬の費用がはるかに高くなっています。 強気の投資家もそれを取り消すでしょう。 株式ベースの報酬は、2020年の最初の9か月で合計11億ドルを超えました。
もちろん、投資家が株式ベースの報酬を差し引く場合、テスラを評価するために発行済みの完全に希薄化された株式を使用する必要があります。 完全に希薄化された株式数は、資金に含まれる管理ストックオプションとワラントが最終的に行使されることを前提としています。 その高い総数を使用すると、1株当たり利益を減らすことができます。
マージンと規制クレジットの後、投資家はフリーキャッシュフローに焦点を当てます。 テスラは過去9四半期のうち7四半期でプラスのフリーキャッシュフローを生み出し、2020年の最初の9か月で約10億ドルを生み出しました。ウォールストリートは第4四半期で約9億3000万ドルのフリーキャッシュフローを見込んでいます。
雄牛と熊の両方が注意深く見守る最後の数は、2021年の経営陣の配達予測です。2020年1月に、テスラは来年の配達が50万を超えると述べました。 それはパンデミックの前でした、しかし会社はなんとか499,550台の車を届けることができました。
ウォール街は、中国、ドイツ、テキサスでの新しい生産能力の結果として、2021年に配達される約80万台の車両を探しています。 見積もりは、第3四半期の数値が発表された頃に予測された約74万から増加しています。
売上高と利益率の関数である収益も監視されますが、それほど重要ではありません。 ウォール街は、調整後1株当たり利益が1.01ドル、一般に公正妥当と認められた会計原則の下で73セントを予測しています。 株式ベースの報酬費用は通常、GAAPとテスラの調整後利益の差を左右します。
テスラは2019年の第4四半期に調整後1株当たり利益で約17セントを獲得しました。ただし、テスラは急速に成長しているため、前年比の比較はそれほど意味がありません。 テスラは昨年の第4四半期に約112,000台の車両を納入しました。 会社はほぼ配達しました 181,000台 2020年の最後の3か月で。
しかし、それは数字だけではありません。 定性的要因も重要になります。 リストの上位は、バイデン政権が米国のEV業界にどのように影響するかです。 WedbushのアナリストであるDanIvesは、より環境に焦点を当てた行政が「ゲームチェンジャー」になる可能性があると考えており、より多くのEV税額控除と顧客インセンティブを期待しています。
アイブスはテスラの株式保有を評価していますが、1株あたり950ドルでストリートで最も高い価格目標の1つを持っています。 火曜日の終値は0.3％増の883.09ドルで、
S＆P 500
0.2％スリップしました。
に書く Allen.root@dowjones.comのAlRoot
